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新都化工:盐改方案正式出台,公司极大受益;哈哈农庄两年蛰伏,大规模推广打开农村市场

发布时间:2016-05-06    研究机构:华创证券

1.公司介绍:盐-碱-肥一体化,多业并举,多元支撑。

公司以“打造化工低成本、实现复合肥差异化,做中国最优秀的复合肥供应商”为战略目标,从上游资源着手,不断完善复合肥产业链,公司目前已经形成了盐--氯化铵--氯基复合肥、合成氨/硝酸--硝酸铵料浆—硝基复合肥、盐—纯碱—硝胺—亚硝胺的三条完整产业链。

2.盐业体制改革方案正式出台,利好上游食盐生产企业。

2016年5月5日盐业体制改革方案正式推出,方案核心为废止盐业专营。盐改方案出台后,优质制盐企业将首先依托自身资源优势参与运输及销售环节,进入食盐市场终端消费领域,并加大品牌创造力度,着力打造自身品牌,最终涌现出全国知名的食盐品牌。公司执行力强,为应对盐改后的行业变革,公司未雨绸缪,在品牌打造、渠道建设方面已做好准备,预计未来食用盐业务将成为公司主要的盈利来源。

3.国家政策暖风频吹,公司打造农村电商综合平台。

2015年11月国务院印发《关于促进农村电子商务加快发展的指导意见》,《意见》提出到2020年,初步建成统一开放、竞争有序、诚信守法、安全可靠、绿色环保的农村电子商务市场体系。公司自2014年3月开始建设农村电商综合服务平台“哈哈农庄”,经过近两年系统建设,“哈哈农庄”于2016年3月进入大规模推广阶段。

4.复合肥产能扩张、产品结构升级、品牌建设并重,厚积薄发。

公司上市后持续扩张复合肥产能,优化生产基地布局,并不断强化营销能力,2014、2015年公司复合肥销量增速均在30%以上,表明公司在产品结构及渠道优化调整、品牌开发建设上的努力成效显著,公司复合肥业务已进入爆发期。

5.盈利预测:我们预计2016-2017年公司EPS分别为0.35、0.57元,对应PE分别为49X、30X,盐业体制改革方案正式出炉,公司作为上游优质品种盐生产企业极大受益;“哈哈农庄”电商平台经两年蛰伏,2016年开始大规模推广;复合肥产能扩张、产品结构升级、品牌建设并重,目前复合肥业务已进入爆发期,公司三大业务齐发力,给予“强烈推荐”评级。

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