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新都化工公司深度报告:拟更名“云图控股”,县级体验中心定位“电商+旅游+电竞”

发布时间:2016-08-21    研究机构:东吴证券

改名云图控股(002539),加码转型决心。从“新都化工”改为“云图控股”,代表了公司通过产业链的延伸及拓展,由传统制造企业向消费品企业及互联网企业转型的战略目标。近期公司与京东,途牛旅游,唯品会的合作满足公司中小城市电商业务进一步发展的需要,符合公司长期战略发展目标。更是将此前公告的千家县级体验中心的定位升级为“电商+旅游+电竞”格局。

公司大手笔发力电竞产业,千家县级体验中心可期。全资子公司哈哈农庄电商公司与网鱼信息科技以及铂雷科技签署《出资协议》,拟计划成立了王者互娱,分别持股65%、5%、30%。三方拟协同打在哈哈农庄电竞品牌,全国建立千家县级体验中心,提供哈哈农庄综合化服务的同时利用部分场地搭建连锁网咖,运营电竞业务。

体验点形成了“电竞赛事为差异化竞争优势,网咖为快速变现盈利支持,电商布局为潜在爆发点,公益为社会责任”的商业逻辑。1)当前电竞产业围绕“赛事”展开,其中版权、赞助、付费、博彩价值存在巨大爆发潜力,与腾讯的合作除将网咖作为赛事运营场所之外,双方还有望共同打造专属性赛事。2)当前网吧行业实现盈利的高达97.6%,与网鱼在网咖建设上达成战略合作,运营成本具备优势,县级体验中心整体盈利性可得保证。3)新都化工哈哈农庄专注农村电商,与京东、途牛、唯品会签订战略合作。

盈利预测与投资建议:预计食盐业务16年利润规模2.5亿(40%+),给予16年30xPE,对应市值应为75亿。农化业务净利润2亿对应市值50亿,哈哈农庄理财+游戏流水50亿,给予2xPS对应100亿市值,公司合理市值225亿,买入评级。

风险提示:食品安全问题,行业竞争加剧。

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